龙光、富力“官宣违约”，东方雨虹、科顺股份等疑似踩雷
就好像约好了似的，两家知名房企几乎同时发布公告，“官宣违约”——
8月7日晚间，龙光集团（03380.HK）官宣将暂停支付5笔境外美元优先票据到期的利息，共计16亿美元（合108.18亿人民币）。有报道通俗地解读道：“好家伙，5笔美元债违约，都不是到期的美元债，而是利息都付不起了。”
8月8日，富力地产（02777.HK）发布公告称，本公司于2021年12月31日止年度录得净亏损人民币163.53亿元，亏损金额达到上年末（2020年末）净资产（即人民币920.05亿元）的17.77%。根据富力地产的会计师事务所立信德豪的报告，截至2021年底，富力的银行借款、境内债券、优先票据及其他借款总额为1371.71亿元，其中700亿元将于未来一年内到期偿还，然而富力仅有现金总额及受限制现金约211.04亿元，另有无法按预定还款日期偿还的其他借款约70.07亿元，年初至今有无法偿还的借款100.29亿元，因此本金为298.83亿元的借款已违约或交叉违约。
对于龙光集团，其2020年全年实现销售额1422.2亿元，位列全国第21位；即便是在地产行业风声鹤唳的2021年，龙光集团“三道红线”均为绿档，并仍实现合约销售额约人民币1402亿元，同比增长16.2%，一度被外界视为民营房企的“优等生”。而对于富力地产，2020年同期的盈利仍有90.05亿元，2021年则出现断崖式亏损，危机可想而知。
而此次龙光集团和富力地产的“集中违约”，对外传递出一个强烈的信号，即地产行业“最困难的时期”并未过去。
有分析指出，在“官宣违约”之前，龙光集团和富力地产均展开自救措施，包括但不限于资产处置、加大资金回笼等。然而效果并不明显——房地产行业的政策高压虽有缓解但仍持续、市场行情下行，再加之疫情影响消费信心，都使得房企尤其是民营房企“如履薄冰”。
对于我们而言，更关注的是房企“爆雷”对处于下游的家居建材行业的影响传导。
在涂料和防水行业，尽管经历了2021年以恒大地产为首的“爆雷潮”影响，企业早已在痛定思痛之后学会了理性对待面向房企的工程市场的业务开发，然而事实上，2021年及前隐藏的危机并未得到完全消化，仍在持续地影响着涂料和防水企业的经营。而且，对于高度依赖工程市场的部分涂料和防水企业而言，“急刹车”意味着业绩的坍塌，本身也是一个隐患。
以“防水龙头”东方雨虹（002271.SZ）为例，有报道根据其2021年三季度业绩报告发现，应收账款和应收票据的增长尤为迅速——应收票据截至三季度末余额约为20.30亿元，较2020年年末的余额增加了30.96％；应收账款余额则达到109.23亿元，较2020年年末余额增加79.01％。两者合计现已达到129.52亿元的，占到了总资产比例的31.88％，这也是东方雨虹上市以来的最高点。不仅仅是应收票据及应收账款达到新高，东方雨虹的其他应收款也同样是新高，达到了40.36亿元，与去年同期相比近乎翻倍。
涂料和防水企业的应收账款和应收票据，说白了均出自2B业务，更直白一点就是跟房地产商有关。因此报道指出，“眼下，民营房地产企业多数仍未脱险，东方雨虹迟迟未收到的应收账款，依然‘未卜’。”
具体到此次“官宣违约”的龙光集团和富力地产，我们也能够找到它们跟东方雨虹之间的合作迹象。2019年1月，东方雨虹发布信息称其在富力集团2018年度优秀供应商、承建商颁奖大会上获评“2018年度富力集团优秀合作供应商”，表明双方至少到2019年还有合作（但2020年之后就缺乏有效信息）；而跟龙光集团达成战略合作则需要追溯到2013年，主要由广东公司主导，面向的市场区域主要在华南，并于2015年被评为“2014年龙光地产优秀合作伙伴奖”，双方的合作是否延续至今未能考证。
而总部设在广东顺德的“防水老二”科顺股份（300737.SZ）同样未能撇清跟龙光地产和富力地产的“羁绊”。2019年6月，富力集团召开西南公司2019年度供应商答谢会，会议对富力集团优秀供应商进行了表彰，“科顺股份凭借优质的防水产品及服务，得到富力集团高度认可，荣膺‘2019年度突出贡献奖’称号。这是继富力集团‘2018年度卓越供应商’奖之后，科顺股份再次获得的又一殊荣。”
另外，根据网络上流传一份展示科顺股份跟深圳是房地产商深度绑定的资料显示，“历经20余年发展，科顺股份已然成为深圳防水市场最具影响力的品牌之一，与万科、中海、招商蛇口、龙光、佳兆业、卓越、华侨城、力高、星河、京基、华世界、宝能、华强新城市、山湖海、绿景、合正、鸿荣源等大型地产商达成战略合作，并多次获得优秀供应商等荣誉称号。”这表明，科顺股份与龙光集团存在或多或少的合作。
当初谁也不会料到，这些被涂料及防水企业引以为傲的“与地产巨头相伴”的经历，换来的却是经营上的巨大危机。继2021年年报披露季之后，如今又到了2022年半年报披露的窗口期，对于上市涂料/防水企业而言，这又将是一道坎。
有分析指出，东方雨虹可能面临上市以来保持的业绩稳定增长的状态被首次打破的可能。天风证券认为，今年二季度东方雨虹的业绩存在加速下滑的风险，市场对其做出的最新预测为上半年收入增长10％，对应二季度增速约5％，利润同比下滑20％，对应二季度利润增速-27％。
东方雨虹今年一季度财报显示，公司于报告期内实现营业收入63.09亿元，同比上升17.31％；销售毛利率降至28.28％，同比下滑4.5％，比去年全年毛利率下降超过2％；归属于上市公司股东的净利润3.17亿元，同比仅增加7.07％，远远低于往期。
就连涂料/防水行业体量最大的东方雨虹尚且如此，那么其他的涂料/防水企业又何以独善其身？
“应收账款余额一直居高不下，这放在过去地产的黄金时代还好，在当前房地产行业不景气、知名房企频频‘爆雷’的大环境下，应收款就像是悬在各大涂料企业头上的达摩利斯之剑。”有分析这样表示。
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